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什么是回撤?
分类:风险管理英文: Drawdown
一句话定义
回撤指账户(或策略)权益从最近一次高点到随后低点的下跌幅度,通常以相对该高点的百分比表示。
完整定义
回撤衡量的是与你自己的高点之间的距离,而不是与本金的距离。账户从 10,000 涨到 12,000 再回落到 10,800,回撤是 10%(12,000 → 10,800),尽管账户整体仍然盈利。这个口径很重要:回撤天然衡量「策略在最好的时刻之后施加给人痛苦的程度」——恰好是人最容易破纪律的时刻。
回本数学是不对称的:回撤 10% 需要 11.1% 的收益才能回本,20% 需要 25%,50% 需要 100%。坑越深,所需收益越膨胀——这就是风险管理把重心放在「封顶回撤」而不是「放大单笔盈利」上的原因。
回撤有两把时钟。深度(跌多深)由单笔亏损大小和亏损的聚集方式决定;时长(在水下多久)由策略优势重新显效的速度决定。一个策略可以深度不大、却让你在水下漂几个月——那种版本的痛苦通常最先击穿纪律。
诚实地读回撤
三个数字能让回撤从「难受」变成「有信息量」:
- 当前回撤 vs 计划最大回撤:每个成文的策略都应写明停用线(例如 -15%);越过它是信息,不是坚持的理由。
- 构成拆分:回撤里有多少来自计划内的亏损交易,多少来自违规(超仓、无计划入场)。只有前者属于策略本身。
- 回本要求:把深度换算成回本所需涨幅(10% → 11.1%,20% → 25%),再决定要不要「加大仓位赶紧回本」。
- 水下时长对比复盘周期:波段账户水下三周属正常;同一账户水下九个月,就已经不是你测过的那个策略了。
先给回撤封顶,免得它给你封顶
回撤控制主要是仓位管理,加上提前定好的熔断线:
- 1.按固定单笔风险(以止损位计算、占权益的一个比例)定仓位,让连亏产生平滑、可计划的权益回落,而不是断崖。
- 2.设分级熔断:-5% 时单笔风险减半;-10% 时降到最小可行仓位并逐条复盘规则;到停用线就停。
- 3.在日志里把「策略回撤」和「行为回撤」分开——每笔亏损标注计划内/计划外,两条曲线分开画。
- 4.放大仓位前先在模拟盘压测深度:让同一套规则走过一段刻意选出的坏行情,确认最大回撤是你坐得住的。
- 5.预演情绪那一半:在模拟器里反复承受计划内亏损,直到权益曲线下探让你觉得无聊而不是心慌。
常见问题
回撤就是亏损吗?
不是。亏损是一笔已平仓交易的盈亏;回撤是权益相对此前高点的距离,账户整体盈利时也可能处于回撤中。「年内处于回撤」与「相对本金仍盈利」可以同时成立。
多大的最大回撤算「好」?
没有通用数字,取决于单笔风险、策略频率,以及决定性的一条——你在水下还能不能继续执行规则。工作准则是:最大回撤必须小到「不改行为也扛得过」,因为只有恢复期你仍在守规则,策略优势才会兑现。
为什么回撤 50% 要涨 100% 才能回本?
因为基数变了:10,000 亏一半剩 5,000,回到 10,000 需要把 5,000 翻倍。所需收益 = 1/(1-d) - 1。这股不对称性,就是「单笔风险要小」的全部论据。
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