谷歌向 Black Hills 付 3.99 亿美元可退设备垫款，为怀俄明数据中心供电至 2048 年

科技公司谷歌与供电商 Black Hills 签下有效期至 2048 年的供电及发电设施协议，为谷歌在美国怀俄明州夏延的数据中心（集中部署服务器的大型机房）供电，服务该数据中心的成本按合同由谷歌承担。¹谷歌已向 Black Hills 支付 3.99 亿美元可退还的设备垫款，用于采购交货周期长的发电设备，Black Hills 预计 2027 年 6 月 30 日前退还；垫款对应的设备供应商公告未点名，Black Hills 2025 年 11 月的扩建许可申请中列有发电设备商 GE Vernova 的燃气轮机（靠天然气发电的涡轮设备）和发动机厂商 Wärtsilä的燃气发动机，但该申请只是许可文件，不是采购订单。¹^,2

发生了什么

Black Hills 于 2026 年 10 月 6 日宣布签署最终供电及发电设施协议，协议自 2026 年 9 月 30 日生效、期限至 2048 年；项目计划 2027 年末开始供电，2030 年达到数据中心的用电峰值。¹ Black Hills 计划在 2027 至 2029 年投资 18 亿美元建设 564 兆瓦（功率单位）自有天然气发电设施，并预计在 2027 年 6 月 30 日前向谷歌退还 3.99 亿美元设备垫款。¹

这件事里没公开的：

3.99 亿美元垫款¹对应的设备供应商与合同金额，以及谷歌这份供电合同的总价。
许可申请称扩建后电厂总装机容量（全部机组满发功率）为 692 兆瓦²（含原有设备），公告称本次新建 564 兆瓦¹；申请列出的新增设备为 3 台每台 40 兆瓦燃气轮机²与 24 台每台 18 兆瓦发动机²，与 564 兆瓦¹的关系公告中未提及。

谷歌与 Black Hills 之间的设备垫款

谷歌数据中心用电方

已付可退设备垫款

3.99 亿美元¹

Black Hills供电及发电设施建设方

“Google has provided Black Hills with $399 million of refundable advances for the procurement of long lead-time equipment under the parties' generation reservation agreement.”¹

垫款可退：Black Hills 预计 2027 年 6 月 30 日前归还。

Black Hills 提供的供电服务

Black Hills 提供最多 590 兆瓦接入电网的供电服务，其中自建 564 兆瓦天然气发电，其余从电力市场购买、并由零售售电业务补足；同时通过私人微电网（协调多个电源向数据中心供电的专用电力网络）管理约 2.1 吉瓦第三方合约电源（与第三方签约购买的电量）的输出，吉瓦是比兆瓦大一级的功率单位。¹

24 亿美元相比 18 亿美元的发电投资，项目到 2048 年预计带来的无杠杆自由现金流（未计借贷融资影响的现金流）¹

黑山公告中关于项目现金流的表述

“Expected to generate approximately $2.4 billion of unlevered free cash flow through 2048, net of $1.8 billion of capital expenditures”

黑山签署最终协议，为谷歌计划中的美国夏延数据中心供电¹

黑山公告中关于项目净利润的表述

“The project is expected to provide approximately $150 million of net income in 2030.”

黑山签署最终协议，为谷歌计划中的美国夏延数据中心供电¹

涉及的公司

GOOGL

谷歌　谷歌承担计划中数据中心在项目存续期内的全部供电相关成本。¹另见：谷歌与星座能源签下长期电力协议，采购核电并支持机组扩容另见：经营搜索等业务的谷歌拟付 Spirit Airlines 1000 万美元买航空公司数据训练 AI

BKH

Black Hills　Black Hills 通过该协议获得长期收入确定性，合同期至 2048 年。¹

我们的解读

这笔钱怎么流转：谷歌承担费用，Black Hills 建设并收取回报

谷歌按合同承担服务该数据中心的全部成本，并提前垫付设备款用于采购交货周期长的发电设备；Black Hills 的收入来自发电投资的回报和按合同费率收取的微电网管理费，后者用于协调第三方合约电源与市场购电运行、保障供电可靠性。¹建设资金方面，公司预计这 18 亿美元发电投资由项目自身产生的现金流、债务和其他融资方式组合支持，合同中还包含债务成本由用电方承担的条款。¹